调查│平均每天一位A股董事长离职，有失联跑路者，有失意避嫌者，有……
铁打的营盘，流水的兵。对于2018年的A股上市公司来说也不例外。
据Wind统计，截至9月中旬，今年已有350位上市公司的董事长离职，而2017年全年共有478位上市公司董事长离职。以A股目前3500多家上市公司来计算的话，这意味着每10家A股上市公司就有一家董事长离职。
从年龄分布分布来看，上世纪40年代的10人，50年代的70人，60年代的189人，70年代的68人，80年代的13人。从公司挂牌的交易所分布上看，属于沪市主板公司的最多，有157人，创业板的有35人，深主板的有85人，中小板的有73人。从男女分布上看，只有19名女董事长。
有退位让贤者，有失意避嫌者，有失联跑路者。据中国证券网报道，350名董事长的离职原因大部分是出于工作调动、董事会换届等常规原因，但并非每个人都走得那么心甘情愿，甚至一些董事长的离职颇让人唏嘘扼腕。有人被夺权，也有人莫名失联或身陷囹圄。例如，九有股份的董事长韩越，离职的原因是因涉嫌非法吸收公众存款罪被上海市公安局奉贤分局刑事拘留；*ST众和的董事长许建成，因为涉嫌合同诈骗被逮捕；华北制药董事长郭周克则是严重违纪。*ST康达原董事长罗爱华因涉嫌职务侵占离职。
华北制药原董事长郭周克
自2015年股市大跌以来不到四年时间，已有近2000名上市公司董事长离职，超过A股上市公司数量五成。股市大跌、经济上供给侧改革、去杠杆和环保督察，中美贸易摩擦的艰难背景下，“换帅如换刀”，董事长的频繁更迭不利于上市公司经营的持续性和稳定性，大批上市公司市场表现不堪入目。
2018年1月市场见顶以后下跌，A股在近八个月的时间里累计蒸发市值约2.5万亿美元，而在2015年市场暴跌开始三周，中国股市就缩水约3.1万亿美元。一直交投惨淡的A股市场近期更是惨淡异常，9月17日更是创下295只个股破净，4年成交量最低的纪录。沪指收盘跌破了自2015年股灾以来的收盘低点，即2016年1月创下的2655.66点上证综指年迄今跌幅近20%，全球95个主要股指中表现倒数第二。
9月18日，中国证监会副主席方星海在天津夏季达沃斯回答记者提问时表示，“目前的中国股市状况不同于2015年，我们非常放心”。
质押爆仓 民企卖壳求生
由于市场萎靡、业绩疲软等一系列利空的叠加下，2018年不少民营上市公司纷纷陷入资本困境。卖壳求生成为不少上市公司的大股东无奈的选择。最为夸张的便是，金一文化大股东的“一元卖壳”，而更令市场关注的是2018年最积极的“买壳人”：国资。
据Wind数据报道，2018年至今已有近160家上市公司的大股东签署了股权转让协议，其中22家接盘方均为国资，接盘总市值已超过1330亿元。由此，国资被成为2018年最积极的“买壳人”。仅9月上半月，便有6家上市公司计划向国资转让股份、控制权。
股价暴跌、市值大幅缩水，意味着国资买下“壳资源”变得更为容易，且国资进场的时间点主要分布在6-9月份。自6月份之后，沪指跌破3000点，进入2时代，众多中小市值个股下跌得尤为惨烈，这一波下跌中不断传出大股东股票质押爆仓危机。
国资接盘（来源：全景网）
值得一提的是，22家上市公司股价全部下跌。其中，8家公司股价直接腰斩，16家公司跌幅超过30%，可谓惨不忍睹。中国证券登记结算有限公司的数据显示，截至8月31日，3464家公司存在股东质押的情况。其中，整体质押比例超过50%的“红线”的公司145家，整体质押比例超过70%的公司为15家。
曾经的融资“神器”，股权质押在A股的低迷行情中正成为上市公司避之不及的雷区。目前跌破平仓线的公司主要集中在机械设备、医药生物、化工等行业，这也是质押规模前三的行业。而轻工制造，电气设备、纺织服装是股权质押市值占行业市值比最大，占比分别为36.4%，29.2%，25.0%，23.3%，21.8%。轻工制造，电气设备、纺织服装三大传统行业，是绝大部分中国中小民营企业集中从事的行业，尤其在长三角和珠三角地区。
股权质押危机主要来自于两方面：股东质押款所投的是长期项目，跟质押资金1-3年的期限不匹配；或者所投项目期限是匹配的，但是投出去的钱当前收不回来，或投资收益不达预期。很多中小市值的股票跌幅巨大，股东面临补充质押的压力，否则会被强制平仓。
此前穆迪发布报告称，大股东对股权质押贷款的使用增加，会对中国境内相关上市公司的信用质量构成越来越大的风险。通过股票质押获得贷款的股东，其未来12个月面临的再融资风险将不断加大，主要基于今年股市下跌和大量债务即将到期等因素。如果这些股东在履行贷款义务方面遇到困难或发生违约，则上市公司会受到连带影响。银行将要释放的质押股票，同时也表明要到期的潜在贷款数量，将在第四季度达到顶峰5920亿元人民币，整个下半年将达到1.04万亿元人民币。
私募股权投资公司一村资本董事长汤维清在接受彭博新闻社采访时表示，当前中国的股权质押危机提供了并购优质上市公司的机会。汤维清称，随着去杠杆推进和经济收缩，上市公司股东质押面临资金链的挤压，导致大股东或主要股东需要其他资金来帮助衔接，给市场提供了并购优质上市公司的机会。
整理编辑：马杰、周学彦
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